孫宇晨的 USDD 只是 UST 的複製品嗎?

2022-05-30

UST 是一種本應與美元保持 1:1 價格掛鉤的穩定幣,本月跌至 0.10 美元的低位。

在 UST 在短短幾個月內大幅上漲之後,只有少數人預測到它的巨大崩盤,尤其是在穩定幣在市場上佔據主導地位的情況下。

穩定幣已成為加密市場的主導力量,因為它們使投資者能夠在不離開加密資產市場的情況下持有美元資金。

去中心化金融 ( DeFi ) 是穩定幣的主要受益者之一,因為它們為許多 DeFi 協議中的大部分借貸和流動性提供提供動力。

在 UST 崩盤之後,另一款由知名加密企業家支持的穩定幣,宣稱比 UST 更好的算法,已經上市。

繼續閱讀以了解孫宇晨的新穩定幣 USDD,以及它與最近崩潰的 UST 的驚人相似之處。

 

什麼是算法穩定幣?

在我們全神貫注於這個新的穩定幣之前,讓我們通過深入了解算法穩定幣的概念來打下基礎。

穩定幣通常被定義為“通過將其作為抵押品與其他資產保持價格掛鉤的數字貨幣”。

但我們已經知道這個定義並不總是適用,因為有不同類型的穩定幣。

 

法定抵押穩定幣 由中央實體儲備的法定貨幣支持。

他們經常受到加密愛好者的批評,因為他們的中心化和缺乏透明度,因為他們的儲備是脫鏈的。

 

商品抵押穩定幣 通過一個中央實體得到石油、貴金屬、房地產等實物資產的支持。

他們面臨與法定抵押穩定幣相同的批評。

 

加密抵押的穩定幣 通過智能合約持有其他加密資產作為抵押品來支持。

雖然它們符合去中心化模型並允許透明度,但它們的資本效率不高,因為它們需要過度抵押以保持穩定性。

 

算法穩定幣 旨在通過消除對任何形式的依賴 (抵押品或對中央發行人的依賴) 來解決其他穩定幣所面臨的挑戰。

他們通過需要加密代幣燃燒和鑄造機制的過程與其他資產保持價格掛鉤。

 

創造穩定幣過程通常需要兩種代幣,一個充當穩定幣,另一個幫助維持其穩定性,通過調節兩種代幣之間的供需來保持價格掛鉤。

一些協議通過採用算法機制並仍然將加密資產保留在儲備中來選擇兩者兼而有之。

然而,仔細研究算法穩定幣會發現,當它們的價格掛鉤破裂時,可能會出現死亡螺旋,正如 UST 及其姊妹代幣LUNA。 

但即便如此,算法支持的穩定幣也不打算很快離開加密市場。

在導致 UST 脫鉤的事件中,有爭議的加密企業家和 Tron ( TRX ) 區塊鏈的創始人孫宇晨與 Tron DAO(去中心化自治組織)一起推出了一種名為 USDD 的新算法穩定幣。

 

什麼是USDD?

USDD 是一種新的算法穩定幣,旨在通過激勵套利交易者在 Tron 的原生代幣 TRX 和 USDD 之間進行交易的算法來維持與美元緊密掛鉤的價格。

鑄造/燃燒過程涉及當 USDD 的價格上漲至高於掛鉤時,用 1 USDD 燃燒價值 1 美元的 TRX。

當 USDD 價格下跌時,USDD 1 將被銷毀為價值 1 美元的 TRX 代幣,在此過程中減少 USDD 的供應量並增加 TRX 的供應量。

根據孫宇晨的說法,USDD 的誕生源於在加密行業中製造穩定幣的願景,就像“像 比特幣 一樣去中心化” 。

USDD 由 Tron DAO 管理,當您質押 USDD 時,它有助於管理高達 30%(高於 UST)的利率。

Tron DAO 還將通過在儲備中積累 100 億美元的比特幣、TRX 和其他穩定幣來幫助在可能導致算法失敗的市場崩盤時維持 USDD 的穩定性。

Coinmarketcap.com 的數據顯示,USDD 的市值已經達到 5.429 億美元。

雖然這與USDT (732 億美元)、USDC(533 億美元)、BUSD(184 億美元)、DAI(66 億美元)或 UST 等頂級穩定幣在崩盤前的市值相去甚遠,但這表明與對 Terra 的 Do Kwon 相比,市場似乎更信任孫宇晨維持掛鉤的能力。

 

UST怎麼了?

2022 年 5 月 9 日,UST 長期以來首次失去與美元的掛鉤,交易價格低於 92 美分。

為了捍衛掛鉤,Luna Foundation Guard (LFG) 開始出售其 BTC 儲備以購買 UST。

然而,LFG 採用的策略結果違反直覺,因為 UST 最終在幾天內跌至 0.1 美元,幾乎失去了所有價值。

崩盤的影響也極大地影響了 UST 的姊妹代幣 LUNA,其價值從 84 美元以上暴跌至基本為零(0.0001 美元)。

一種理論認為 UST 的崩盤是一次協同攻擊,攻擊者藉入資金來攻擊 UST 的掛鉤,然後在 BTC 的空頭頭寸上進行殺戮,因為他們知道 LFG 會出售其 BTC 儲備以試圖維持 UST 的掛鉤。

雖然這一點尚未得到證實,但社區的普遍共識是,這必然發生。

UST 和 LUNA 在崩盤中損失了約 600 億美元的總市值。

 

USDD 與 UST:非常相似

USDD 和 UST 都是沒有抵押品支持的算法穩定幣。

考慮到最近 UST 的崩盤,投資者開始對穩定幣持懷疑態度,尤其是那些算法類別的。

USDD 受到抨擊,因為它的算法和框架看起來與 UST 相同——通過燃燒 TRX 來鑄造 USDD,通過燃燒 USDD 來鑄造 TRX。

USDD 還得到了 Tron DAO 的支持,該 DAO 計劃管理 100 億美元的不同加密資產儲備以支持其掛鉤。

這類似於 LFG 計劃持有 100 億美元的比特幣和 AVAX 以支持與 UST 掛鉤。

雖然 USDD 的基本面看起來與 UST 相同,但孫宇晨在最近的一次放大會議中指出,USDD 的操作差異使其與 UST 完全不同。

他認為 UST 在短時間內增長過快並使用了過度槓桿,理由是 UST 的巨大市值和崩盤前相對較小的儲備。

他還指出了 Anchor Protocol 的高收益以及缺乏對市場變量作為 UST 失敗的技術領域的適當考慮。

根據孫宇晨的說法,USDD 計劃通過保持其市值低於 TRX、Tron DAO 儲備和整個加密貨幣市值來專注於健康增長。

他表示,儲備將主要包括比特幣和 TRX 以及其他頂級穩定幣,如 USDT、USDC、BUSD、DAI 和TUSD

如果 USDD 跌破錨定匯率,可以立即部署穩定幣,從而爭取時間逐步清算其他資產。

與 Anchor Protocol 的利率恆定為 20%,沒有任何提款限額不同,孫宇晨表示,USDD 旨在建立影響利率和提款限額的結構。

 

孫宇晨的 USDD 一定會和 UST 走同樣的路嗎?

考慮到 USDD 的基本面與 UST 的相似性,假設 USDD 最終將遭受與 UST 相同的命運是有道理的。

此外,由於它們擁有明顯的攻擊向量,到目前為止還沒有算法穩定幣成功。

同時,重要的是要承認孫宇晨和 Tron 的口袋比 Do Kwon 和 LFG 的要深得多,這意味著他們維持與美元掛鉤的能力可能更高。

然而,既然有一本非常公開的關於如何攻擊像這樣的穩定幣的劇本,更多的市場參與者嘗試這樣做的機會也增加了。

雖然功能性、穩定的算法穩定幣將成為不斷增長的 DeFi 市場的絕佳補充,但最近創建一個的嘗試表明,在真正成功之前還有更多工作要做。

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